茅台挣钱-这都可以？-投资10元赚钱一天赚500是真的吗-茅台股票稳赚-叁仟瑞雪

1989年入市，本金5000元，到1996年赚了5套房；1997年开始专职炒股，亲历亚洲金融危机；经历过非典、911，两次都在一天跌去50%，穿越A股、港股的数次牛熊，做到精准切换，最终收益过万倍……他就是深圳万利富达董事长兼首席投资官胡伟涛，也是新财富学院《私募实战营》1月13日课程的荣誉导师，一个股市活化石，也是一个价值投资坚定的践行者。

（胡伟涛：万利富达董事长兼首席投资官）20多年来，胡伟涛只专注做一件事，就是投资，他用长时间的实践，验证了价值投资的有效性，最近一次漂亮的操作，是从2013年开始顶格配置茅台，如今获利5倍不止近十年甚少露面的胡伟涛，近日接受新财富学院专访，他的谈话主题包括：30多年来在股票市场的收获和吃过的亏；如何在A股、B股和港股之间精准切换；价值投资在A股是否能够实现；20多年来价值投资实践分享；对于最赚钱的茅台，始终不重仓的原因；如何选股，以及关于买点和卖点的思考等。

他认为，和历史对比，目前中国正处于投资的黄金时期，牛市已经在进行中；无论是从自身购房历史还是未来看，股市的回报都远远好于房子；有没有买茅台，是衡量价值投资的标准。

精彩访谈一投资要买算得清、看得见、摸得着的品种新财富学院：说说你最初入市的经历？胡伟涛：大学毕业在深国投下面的一家租赁公司工作，算是搞金融，离金融资本市场稍微近一点1989年，带着2000元入市，后又追加了两三千，最后以总共不超过5000元的本金，到1992年赚了20万，当年立刻花18万在深圳买了人生中的第二套房，剩下2万继续在股市。

此后每次在股市赚的钱，都要拿出八九成去买房，几年时间已经有了5套房新财富学院：那时候为什么热衷买房？胡伟涛：当时大家的工资就两三百，如果有房可以出租，四五套房每月可以拿到三两千的租金我出生在惠州农村，高考考入华南理工大学，作为当时较为稀少的大学毕业生，也并不觉得自己有什么了不起。

毕业时为了谋生，还去考了个大货车车牌，只觉得这是最后的退路：不行可以去开泥头车那是1985年，泥头车司机收入颇高另外还花三年时间去深大进修英语，因为我觉得英语是一门不错的工具不过，热衷买房还有一个更重要的原因。

1989-1997那几年，只要进了市场，基本都能够挣到一点加上我对股市感兴趣，离金融市场近，稍微有点眼光，收益比普通人高但是我总觉得钱不该这么挣，总觉得没有找到很踏实的挣钱方法最典型的例子是深发展，我们几个朋友一起找钱，买了深发展，没想到一个星期后就涨了一倍多。

我一直在摸索、寻找投资的方法，用不同的方法在尝试，图表、K线、技术分析都尝试过要说看图，我比百分之七八十的人都厉害，但我还是觉得不靠谱，当时虽然说有六七成偏向价值投资，应该去买一些物有所值的东西，但是没有这么坚定。

那时候股票很少，所以自然而然有钱就买靠谱的东西，买点房子收租，至少还不怕下岗我从来都没想过房子会涨的新财富学院：后来是如何去大鹏证券的？胡伟涛：有了几套房子后，就选择主动下岗了两年，专门炒股票，我确实喜欢做股票。

1997年有朋友推荐我去大鹏证券，他推荐就成了新财富学院：什么时候开始有了价值投资的理念？胡伟涛：1997年我还是个人投资者，没有发产品我父亲和叔叔拿他们的钱，让我帮忙管刚开始也帮他们挣过一点钱，很快就遇到亚洲金融危机，那是我第一次经历那种危机——宏观经济出现比较大的问题。

最后亏到自己的钱都补不上窟窿自己的钱输了没有太多压力，那是功夫不到家，继续加油修炼提高，管亲朋的钱压力就比较大大当时在B股市场，流动性一下全部冻结在那种时候，我不断精选品种，把仓位往比较好的品种上转移，相当于做结构性调整，亏损最多的时候亏了63%。

但是和身边的朋友对比，算是亏得少的，所有的朋友亏损没有低于80%的，高的亏损了95%这件事情让我意识到，好的公司更抗跌跌95%和跌60%，有很大差别跌了60%，涨一倍左右就翻本了，跌了90%要涨十倍，跌95%要涨20倍。

我们做了结构性调整后还发现，那些好股票又慢慢涨了回来到2001年，我把那些钱交回给我老爸的时候，头尾三年多还给他们挣了160%这让我更加坚定，好股票在大跌的时候跌得少，危机过后还能帮我们挣钱1999年科网概念股异常火爆，我当时判断，这个潮流一定会传到A股市场，当时不少品种都带有科网概念。

即便如此，这些品种我的持仓也一直没有超过30%，我仍然坚持自己那套思路：买算得清、看得见、摸得着的品种那时候就已经有一些价值投资的理念雏形二投资回报：股市远远好于房子新财富学院：什么时候转战港股？胡伟涛：

2001年我当时觉得A股机会差不多挖掘完了3年时间在香港市场赚了4倍，期间还经历了911以及2003年的非典，两次都是一天之内跌去50%但是这两次都不是经济出现了什么问题，最多半年内就创新高唯独亚洲金融危机那一次，用了3年的时间才康复，那时候确实是实体经济出问题。

2003年我又觉得A股有机会了，开始买万科、中集、长安B当时，很多庄股崩盘，一大波人亏钱，我们却赚了很多钱，赚的是公司的钱，公司做大我们一起分蛋糕我关心公司好坏、公司前景和估值水平，如果我的基础数据对了，公司内在价值的提升最终会体现在股价上。

经过了那些危机和磨难，了解到价值投资可以让自己受伤更轻，再过三两年，悟到价值投资还可以让人康复，而且能康复得很好新财富学院：你为何能及时切换？胡伟涛：这不是偶然，就是去找便宜货这种投资体系从1997年开始就坚持，只不过现在组合更科学更完善和细致。

新财富学院：早期买的房子都还拿着吗？现在是不是涨了很多？胡伟涛：现在还剩4套房后来买房纯粹是个人喜欢，不是为增值我认为买房挣钱只是偶然，房子挣的钱和股票真的没法比我最早买的房子，六七十平米，就已经要18万，大概两三千块一平。

现在那个地方的房子，顶多也就四五万，这才涨了多少？以我多年买房经历，从回报来看，股市远远好于房子三投资成功，要分清是能力还是运气新财富学院：2015年A股经历了一波飞涨和快速下跌，作为一个经历了几轮牛熊的人，当时是什么心态？。

胡伟涛：那时候很多没炒过股、连那家公司是做什么都不知道的人，随便买股票，有的都赚了5倍我们当时也就2倍左右他们有人说我们郁闷回来我就说，我们一定要淡定，因为从我们的收益看完全有淡定的理由2015年左右，我在香港发现一只股票，投了二三十万，一些朋友也买了，最终我们每个人都在一个月内赚了200多万，这只股票就是文化中国。

我为什么买它？当时国内影视股已经炒翻天了，炒到四五百亿市值，当时它才一二十亿市值，PE大概十几倍，还有很重要一点，当时它还是腾讯概念股我买完，它就开始涨，涨了两个礼拜后停牌，之后阿里宣布收购我是3.27港元/股买的，一个月赚了十倍。

但是赚这种钱，也别太高兴，因为运气成分起码占一半虽然挑中它，有各种各样的分析，但这是可持续的吗？符合我们那一套体系的吗？如果将来茅台也能让我们挣到钱的话，那才是我们真正值得庆贺的所以一定要明白，到底是能力还是运气。

如果运气成分占比很高，那根本就不值得一提，没什么好高兴的我们还是应该坚定走自己的路我们的这套方法起码经过了20年的考验，还经过了不同市场的检验，在巴菲特那则是经过了五六十年检验，时间告诉我，这套方法是行得通的，是站在巨人的肩膀上学来的东西。

所以那时候我很淡定除了投资体系，还有一些做人的最简单的道理：好人有好报就这句话，放在股市也合适好公司肯定有好价格，这个判断不会错，对自己的判断有信心尤其在大的磨难中能够得到更多比如当出现比较大的危机，泥沙俱下时，去调结构，把最喜欢的，买到顶配，哪怕是满仓也没问题。

至少过去20年每次都是这样，我们领先指数就是这么来的，希望未来我们还有这么好运新财富学院：您一天有多少时间在研究股票？胡伟涛：没事就研究股票投资是生命中的一部分，是生活中的一部分每天早上六七点起来就开始看资讯，至少百分之八九十都跟股票资讯、投资有关。

有时候4点钟就起来看资讯，我享受其中的乐趣唯一难过的是研究会有点累从1997年到现在20年都是这种状态，专注做一件事情四贵州茅台5倍的投资收益是如何做到的？新财富学院：什么时候重点关注茅台的?胡伟涛：关注茅台不是偶然，我们在茅台发生“塑化剂”事件和“八项规定”事件之前就持有茅台。

大家都讲价值投资价值投资是怎么来的？都是从国外引进来的作为老牌价值投资者，老巴（巴菲特）怎么讲？第一，业务简单易懂；茅台够简单吧？第二，有稳定的经营历史茅台有这么多年的历史，上市也有十几二十年；第三，有宽阔的护城河

社会上有两句话能体现茅台的护城河，一是，茅台不是酒，茅台是茅台还有一句是，中国白酒就两种，一种是茅台，还有一种是其他酒别的可能能COPY，茅台不行一般吃饭都这么问，有茅台吗？没有茅台那其他酒都随便护城河深，没有负债，高ROE，高分红率，很好的自由现金流，低投入高产出……我能想到的所有做价值投资的标准，它都具备。

2012年发生了“塑化剂”事件和“八项规定”事件，茅台股价从280元开始一直跌我身边一天到晚都是“嗡嗡嗡”的声音，“茅台完蛋了”云云我也有担心，不过，可能因为我是学理工的，当我听到所有这些问题的时候我都会问：真的吗？为什么是那样？。

我们开始做市场调查我当时的判断主要基于很多点，首先当时茅台也有出口，美国、香港都有卖，这些地方都是对食品安全非常重视的地区，我们内地在塑化剂事件最凶猛的时候，美国、香港的茅台都没有下架，一直在卖有在美国的朋友拿茅台去检测，发现没事。

其次，八项规定，限制“三公”消费，很多人认为茅台马上就不行了我为了了解这件事情，去买了100箱茅台，跟经销商熟络了，他就什么事都跟我讲我问他们，你们仓库里有存货吗？他说哪里敢存货，就挣你20块钱就赶紧脱手。

这就是他们的现实状况，加个几十块钱就抛掉，这说明渠道没有压货再去终端看，我们12月份去仓库考察，当时卖的就是11月、12月生产的，没有存货我们又特意去厂里看生产车间，依旧是一天三班倒，连上洗手间都是小跑。

再者，做调研还要有独立思考能力，不能完全听代理商的当时所有代理商都说，“没意思啊，一瓶就赚你20块”，普通人听完可能真的会觉得这生意没意思但是有独立思考能力的人要跳出来看待这件事情前两年代理商619元拿货，卖1600元，比卖白粉还赚钱。

对他们来说，过去挣得多，现在出现巨大落差，讲话肯定偏负面但事实上，我得到的信息是，茅台在价格跌到819元/瓶的时候，一样是货如轮转，产多少销多少，在这种最坏的情况下都不愁卖另一方面，我个人认为没有了“三公”消费之后，茅台基本上成为老百姓的消费品，才能成为真正意义上的消费领域的公司，我完全可以按照消费品去评估，按照正常的逻辑去分析它的需求、未来的业绩等。

以前消费一不透明，二受政策影响大，基本面反而会有比较大的波动好公司、好企业、好估值都具备了很多人一天到晚说价值投资，茅台跌破十倍市盈率了，都不去买，还说是价投，我表示怀疑除非你是有道德层面的判断，有的人会说烟草、烟酒、博彩等不去买。

我想如果有了这个判断，我不反对撇开这些，这么好的赢利模式的公司，这么便宜的价钱，还不敢买，还价值投资，我表示怀疑同样的情况发生在伊利，当年伊利大跌后我们开始加仓，一直买到了最低的价格，买到了顶格与之相比，我觉得茅台是更好的公司，护城河更宽。

所以我说，有没有买茅台是衡量价值投资者的一杆标尺新财富学院：2013年到现在，你在茅台上的收益如何？胡伟涛：茅台跌到118元/股的时候，市盈率已经跌破十倍2013年下半年，跌到180元/股，我开始第一次加仓，越跌越买，最低买到120元，最后跌倒了118，所以我们平均价格买在140元左右，后来送了两次股，派了一次现金，当时的140元相当于现在的100元左右。

到现在赚了5倍左右新财富学院：这一两年茅台的涨幅超出你的预期了吗？胡伟涛：我一直没料到它会跑这么快，我不希望它跑这么快三四年前我就一直讲茅台，但是那时候几乎没人听，那时候我也没想到有五倍，我心里想，一倍两倍还是会有的，三五年有50%或一倍。

五年50%意味着年化收益率8.45%银行每年5%的理财还有一堆人抢着买新财富学院：茅台估值现在算高吗？胡伟涛：茅台现在我觉得不便宜也不贵，合理价新财富学院：那么茅台还能买吗？胡伟涛：看你想投资多久，看你的期望有多高。

我觉得茅台持有十年，应该能带来年化收益率10%的回报那就要问你，你能拿十年吗？10%的年华收益率你满意吗？我觉得大家千万不要看不去茅台的十个点大家应该越快转变观念越好，现在和以前不一样中国从很小的经济体发展到现在，经济增长在放缓，基数在增大，全世界的经济增长一定会下降，通货膨胀也一定会降低，利率水平长远来看一定会下降。

所以不要停留在过去的观念，认为一定要赚好几十个点，应该把收益预期降到一个合理的水平上，十个点已经是非常好的投资新财富学院： 80、90一代消费茅台的习惯没有培养起来，这个问题你怎么看？胡伟涛：这个问题，十年前也有人提，但是一句话就可以解决，年轻人也会老的嘛。

我以前也不怎么喝茅台，后来慢慢爱上不信我请你喝个十次八次，你也会爱上这是我的真实感受五走正道，守本分，求共赢，得善终新财富学院：很多人说A股市场是不适合价值投资？胡伟涛：事实上这二三十年，我一直是这套方法。

某个角度来说，我真希望大家都有“A股市场是不适合价值投资”这种想法，或者我应该让媒体多宣扬“价值投资不实用”的理念，那我们的竞争者就更少像老巴讲的要赞助那些去上商学院的新财富学院：你对未来几年的市场判断是怎样的？

胡伟涛：很乐观，我对中国的未来充满信心放在过去20多年历史中，目前的估值水平是难得的几次有20倍以下的时期跟美国比，标普500比，A股也已经很便宜不久前央行公布外资首次突破1万亿，他们不是傻子，即使到今天他们还远远没买够。

再者，过去中国人的资金都被楼市吸进去房地产未来十年吸金能力下降，但是钱还在，唯一能容纳的就是股市很多人为什么赚不到钱，我认为因为他从一开始就有不切实际的期望，追求暴利、不理性这是价值观有问题我们公司总结了12个字的格言，就是要“走正道，守本分，求共赢，得善终”。